基础化工：油价上涨 三聚氰胺、草甘膦等产品价格上涨

　　核心推荐

　　基础化工重点

　　核心资产(万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成)；钛白粉(龙蟒佰利)、碳纤维(光威复材)、氨纶与聚氨酯(华峰化学)、食品添加剂(金禾实业)、沸石/OLED(万润股份)、农药(扬农化工、广信股份)、复合肥(新洋丰)等。

　　石油化工重点

　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC 产量(加拿大重质油、巴西、中亚)、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3 轻烃裂解的优秀民营炼化企业(荣盛石化、东方盛虹、卫星石化、桐昆股份、恒力石化)；关注宝丰能源。

　　每周行业动态更新

　　本周化工品价格指数上涨，核心原料油价上涨，LPG 气上涨，LNG 气上涨，煤价上涨；C3、C4、化肥部分产品价格上涨。

　　本周中国化工品价格指数CCPI+0.6%；核心原料价格布油+1.5%，进口LPG+2.2%，国产LNG 气+3.2%，烟煤+4.0%。

　　原料端，C3、C4 部分产品价格上涨；制品端，化肥部分产品价格上涨，磷化工、农药、聚氨酯、维生素、氨基酸部分产品价格下跌。

　　本周油价上涨，OPEC+方案执行影响有限，欧洲多国放松管制形成利好。

　　本周布油结算价从67.3 涨至68.3 美元/桶(涨幅1.5%)、美油结算价从63.6涨至64.9 美元/桶(涨幅2.1%)；美国商业原油库存4.85 亿桶(周环比-1.6%)，美国原油钻井数344 口(周环比+0.6%)。

　　供应端，根据隆众资讯，进入5 月后，OPEC+开始执行此前既定的逐渐增产方案，但市场并无明显忧虑情绪，美伊磋商近来释放积极信号。需求端，根据隆众资讯，全球经济数据和预期普遍向好，此外随着欧洲多国放松封锁管制，燃料需求前景同样被看好，形成利好。政策面来看，近期美债收益率和美元均略有小涨，对油价存一定的利空影响。地缘政治来看，沙特和叙利亚仍有武装摩擦浮现，但冲突均未恶化，带来影响有限。

　　重点化工品观点更新：

　　化工品价格涨跌幅：

　　本周价格涨幅靠前的重要产品为正丁醇+13%、异辛醇+12%、三氯乙烯+11%、丙烯酸丁酯+9%、DOP+9%、NPG+9%、硝酸铵+8%、三聚氰胺+7%、六氟丙烯+6%、醋酸丁酯+6%、草甘膦+4%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为PVC 糊树脂(M31)-19%、环氧树脂(E51)-9%、氨基酸(苏氨酸-8%、色氨酸-3%等)、噻虫嗪-7%、敌草隆-5%等。

　　下游备货不足采购积极，部分装置检修，正丁醇价格上涨。

　　本周正丁醇(华东)涨13.2%至15000 元/吨。需求端，根据百川资讯，下游丁酯用户节前备货不足，市场缺货背景下工厂入市询盘、采购积极形成需求端利好；供给端，根据百川资讯，本周正丁醇开工率81.26%，齐鲁石化装置停车检修，延安能化五一期间短暂停工数日，利华益五月存检修计划，市场供应量下降，形成供给端利好。

　　原料液氯支撑力度加大，下游需求仍有支撑，推高三氯乙烯价格。

　　本周三氯乙烯(华东)涨10.5%至9483 元/吨。成本端，本周液氯(山东)涨14.3%至1600 元/吨，整体支撑力度加大；需求端，根据百川资讯，当前下游价格稳定，终端市场需求端对三氯乙烯价格仍有支撑；供给端，据百川资讯，三氯乙烯企业陆续开启新单交付，西北地区三氯乙烯供应量较低，其余地区开工维持稳定。

　　丙烯形成成本支撑，下游开工率小幅回暖，丙烯酸丁酯价格上涨。

　　本周丙烯酸丁酯(华东)涨9.1%至18000 元/吨。成本端，本周丙烯(华东)涨4.1%至8300 元/吨，形成成本支撑；需求端，近期下游工厂开工率小幅回暖，需求增加，市场询盘及接货量有所回暖，形成需求端利好；供给端，根据百川资讯，部分主流企业装置检修结束，行业整体开工有所回暖，但整体供应仍有限。

　　原料辛醇价格上涨，市场现货供应不足，DOP 价格上行。

　　本周DOP(华东)涨9.0%至13950 元/吨。成本端，本周原料辛醇价格上涨给予价格支撑；需求端，根据百川资讯，节前下游已按需补仓，终端用户按需购买；供给端，多家厂家存检修计划，工厂负荷不高，根据百川资讯，本周开工率49.5%，环比-0.9pct，市场现货供应不足形成供给端利好。

　　原料价格支撑成本，下游需求仍在，待发订单较多，供应仍偏紧，三聚氰胺价格上涨。

　　本周三聚氰胺(四川)涨7.4%至14500 元/吨。成本端，本周尿素(山东)涨0.5%至2170 元/吨，形成成本端支撑；需求端，根据百川资讯，目前下游刚需采购占主导，出口待发订单充足，此外浸渍纸和密胺需求仍在，需求面仍有支撑；供给端，据百川资讯，目前整体开工率在七成左右，开工相对较高，此外由于待发订单较多，供应偏紧状态未见改善，形成利好。

　　基础化学品价格上调支撑成本，厂商排单至8 月，草甘膦价格上涨。

　　本周草甘膦(华东)涨4.1%至38000 元/吨。成本端，基础化学品价格上调，支撑草甘膦成本；需求端，根据百川资讯，目前市场需求良好，以完成订单为主，可少量接新单；供给端，据百川资讯，生产商订单多安排至2021 年8 月份，销售压力不大，形成利好。

　　风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。

（文章来源：安信证券）